是控股股東的強(qiáng)勢(shì)集權(quán)，還是二股東的“曲線撤退”？杭齒前進(jìn)控股股東行將發(fā)起的要約收購(gòu)，頗耐人尋味。

　　3月23日晚，杭齒前進(jìn)公告稱，公司控股股東蕭山國(guó)資擬采取部分要約的方式，收購(gòu)7997.19萬(wàn)股上市公司股份(占股份總數(shù)的19.99%)。而本次擬要約價(jià)格，將根據(jù)蕭山國(guó)資作出要約收購(gòu)提示性公告日的前30個(gè)交易日公司股票每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值確定(按停牌前30個(gè)交易日均價(jià)計(jì)算，價(jià)格為8.10元/股)。停牌前公司股價(jià)收?qǐng)?bào)7.91元。

　　截至目前，蕭山國(guó)資持有杭齒前進(jìn)股份占后者總股本的25.02%。公告稱，無(wú)論本次要約收購(gòu)是否完成，公司的控制權(quán)均不會(huì)發(fā)生變更。公司股票將自3月24日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)2個(gè)交易日。

　　相較于簡(jiǎn)短的公告介紹，記者深入研究后發(fā)現(xiàn)，該起要約收購(gòu)背后或另有玄機(jī)。

　　回看以往市場(chǎng)化要約收購(gòu)案例，收購(gòu)人為快速收集籌碼往往會(huì)開(kāi)出顯著高于市場(chǎng)價(jià)的要約收購(gòu)價(jià)，從而吸引中小投資者參與要約收購(gòu)進(jìn)而交出股份。而從杭齒前進(jìn)公告的要約收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，蕭山國(guó)資開(kāi)出的價(jià)格似乎不太具有吸引力，與市價(jià)較為接近。

　　杭齒前進(jìn)截至2021年三季度末的股東榜單顯示，杭州廣發(fā)科技有限公司(下稱“廣發(fā)科技”)、中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司、束志敏、中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司分列杭齒前進(jìn)的第二至第五大股東。

　　其中，廣發(fā)科技恰好持有公司19.99%的股權(quán)，與蕭山國(guó)資此次要約收購(gòu)比例相同。

　　這僅是巧合么？在要約價(jià)并不具有吸引力的背景下，蕭山國(guó)資敢于啟動(dòng)要約收購(gòu)，這背后是否與其他股東(如廣發(fā)科技)已有所溝通，進(jìn)而達(dá)成曲線的“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”？

　　“本次要約收購(gòu)應(yīng)該事前溝通達(dá)成了‘默契’，原因在于蕭山國(guó)資持股比例已近30%，不能再通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式大規(guī)模定向收購(gòu)股份，只能以要約收購(gòu)的方式來(lái)運(yùn)作。定價(jià)高了可能會(huì)導(dǎo)致中小投資者參與，所以要約價(jià)格并未定的很高。另一方面，國(guó)資背景也不允許蕭山國(guó)資將收購(gòu)價(jià)定得太高�！庇惺袌�(chǎng)人士分析稱。

　　杭齒前進(jìn)是我國(guó)專業(yè)設(shè)計(jì)、制造齒輪傳動(dòng)裝置和粉末冶金制品的企業(yè)。2019年7月15日，蕭山國(guó)資函告公司，浙江省國(guó)資委同意蕭山國(guó)資所持公司股份公開(kāi)征集轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，即蕭山國(guó)資將所持公司7997.19萬(wàn)股股份(占公司總股本的19.99%)，按照約6.22億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給廣發(fā)科技，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為7.78元/股。

　　據(jù)天眼查信息顯示，廣發(fā)科技成立于2004年，廖杰遠(yuǎn)間接持有公司99%的股份，為其實(shí)際控制人。廖杰遠(yuǎn)是火石創(chuàng)造董事，中國(guó)綠線、掛號(hào)網(wǎng)創(chuàng)始人及CEO。而廖杰遠(yuǎn)在資本市場(chǎng)廣為人知的身份，則是微醫(yī)集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO。

　　從掛號(hào)網(wǎng)起家的微醫(yī)，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，成為了一家覆蓋“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字健康平臺(tái)。去年4月，微醫(yī)向港交所遞交了IPO申請(qǐng)。6個(gè)月后，微醫(yī)相關(guān)招股書失效。知情人士稱，微醫(yī)目前在探索通過(guò)與一家“特殊目的收購(gòu)公司”(SPAC)合并的方式上市，而不是傳統(tǒng)的IPO。

　　回到本次要約收購(gòu)，若交易順利推進(jìn)，未來(lái)會(huì)否變成蕭山國(guó)資與廣發(fā)科技之間的曲線定向交易？若猜測(cè)屬實(shí)，廣發(fā)科技一買一賣背后盈利幾何？值得進(jìn)一步關(guān)注。